انتخاب سهام:-پایان نامه درباره خرید سهام
92
انتخاب سهام
در اکثر بورسهاي دنيا، اوراق بهادار متنوعي براي سرمايهگذاري عرضه مي گردد ولي در حال حاضر در بورس اوراق بهادار فقط سهام عادي خريد و فروش ميشود. بنابراين در اينجا طريقه انتخاب سهام عادي توسط سرمايهگذاران مدنظر است. در موقع انتخاب سهام، مهمترين موضوع براي فرد سرمايهگذار اين است که چه مبلغي را براي هر سهم عادي پرداخت نمايد. تعيين دقيق مبلغ پرداختي براي هر سهم احتياج به تجزيه و تحليلهاي وسيعي دارد. هدف اصلي از تجزيه و تحليل سرمايهگذاري، محاسبه ارزش فعلي عايدات هر سهم است. در بورسهاي کارا، تعيين ارزش واقعي هر سهم (ارزش فعلي عايدات آتي ) براحتي امکان پذير است. در بازار کاراي سرمايه، تمام اطلاعات مربوط به اوراق بهادار در قيمت بازار اين اوراق منعکس است و هر اطلاعات جديدي که به بازار ميآيد، سريعاً قيمت اوراق بهادار را تحت تأثير قرار ميدهد. در اين بازارها، امکان دستيابي به بازده غيرعادي[1] وجود ندارد و بازده سرمايهگذاري متناسب با ريسک مربوط به آن است (صفرزاده، 1389).
انتخاب سهام در بازار کارا بسيار آسان است زيرا قيمت سهام تفاوت بسيار ناچيزي از ارزش ذاتي آن دارد. در اين بازار، با توجه به روحيات سرمايه گذار نسبت به ريسک پذيري، سهام انتخاب ميگردد. سرمايهگذار اين اطمينان خاطر را دارد که براي سهام خريداري شده بيشتر از قيمت واقعي آن مبلغي پرداخت ننموده است. بنابراين ضرورتي براي تجزيه و تحليلهاي بنيادي احساس نميشود؛ بقول برخي از صاحبنظران: در بازار کارا بهترين شکل انتخاب سهام بصورت تصادفي است. در کشورهايي نظير ايران که بازار کاراي سرمايه ندارند، قيمت بازار اوراق بهادار با قيمت واقعي آن تفاوت قابل ملاحظهاي دارد. بنابراين شخص سرمايهگذار بايد تجزيه و تحليل بنيادي، جهت خريد سهام مورد نظر انجام دهد (هاشمی و بهزادفر، 1390).
2-3-2-1-1- انواع تجزيه و تحليل بنيادي
الف) تجزيه و تحليل اقتصاد کشور
ب) تجزيه و تحليل صنعت
ج) تجزيه و تحليل شرکت
الف) تجزيه و تحليل اقتصاد کشور
سرمايهگذار در هنگام خريد سهام ابتدا بايد وضعيت اقتصادي کشوري که قرار است سرمايه گذاري در آن صورت گيرد را مورد بررسي قرار دهد. اگر چه هدف سرمايه گذار خريد سهام شرکتهاي منفرد است، ولي مشکل است بتوان تصور نمود که صنعت و شرکتهاي موجود در صنعت تحت تأثير عوامل اقتصادي قرار نگيرد. تغيير در هريک از عوامل اقتصاد باعث تغييراتي در وضعيت صنعت و شرکتهاي موجود در آن ميشود و طبعاً باعث تغييراتي در انتظارات و پيشبينيهاي فرد سرمايهگذار خواهد گرديد. سياستهاي پولي و مالي دولت نقش فوق العادهاي در شکوفايي و رشد يا رکود صنعت دارد. بنابراين سرمايهگذار ناگزير است اقتصاد کشور را تجزيه و تحليل کند. در تجزيه و تحليل اقتصاد ملي عوامل بيشماري از قبيل توليد ناخالص ملي، نرخ تورم، نرخ بهره و نرخ پس انداز، نرخ بي کاري، کسري يا مازاد بودجه، نرخ ماليات، نرخ ارز، ميزان صادرات و واردات، تراز پرداختها و غیره بايد مورد بررسي قرار گيرد. سرمايهگذار بايد بررسي نمايد که عوامل فوق چه تغييري در بازار سهام و خصوصاً در قيمت سهام بوجود خواهد آورد (هاشمی و همکاران، 1390).
ب) تجزيه و تحليل صنعت
اهميت اين تحليل با توجه به عملکرد صنايع مختلف در طول ساليان روشن ميگردد. اين تحليل به سرمايه گذاران کمک مي کند تا در چه صنايعي سرمايه گذاري کنند و از کدام يک دوري کنند. هدف از اين تحليل ارزشيابي وضعيت جاري صنعت است. در نمودار 2-1، اين مراحل قابل مشاهده است. آقاي گروديسکي[2] در کتاب سرمايهگذاري خود رشد صنعت را به سه مرحله تقسيم ميکند:
- مرحله پيشرو[3]
در اين مرحله، تقاضا به سرعت رشد مي يابد. بسياري از شرکتها به علت ناتواني در مقابل فشارهاي رقابتي و نداشتن تجربه رشد سريع فروش و سودآوري در اين مرحله از حرکت باز مي مانند. در مبارزه شرکتها براي کسب سهم بازار و بقاء ، رقابت سختي در مي گيرد. ريسک سرمايه گذاران در يک شرکت گمنام بالاست، ولي در مقابل، اگر شرکت موفق شود بازده مورد انتظار آنها نيز بالاست. در مرحله آغازين صنعت، شناسايي شرکتهايي که در نهايت در صنعت باقي ميمانند، براي تحليلگران اوراق بهادار دشوار است. با گذشت زمان و مشخص شدن برندگان، قيمتهاي آنها به طور چشمگيري از مراحل اوليه توسعه فراتر خواهد رفت. شرکتهاي دست اندرکار در بخش نرم افزار و سخت افزار رايانه در آغاز دهه 1980 مثال خوبي از مرحله آغازين هستند. همراه با جهش يکباره تقاضاي منتظره براي محصولات آنها، بيشتر اين شرکتها با هدف کسب سهم بيشتري از بازار فعاليت مي کنند. در سال 1983، تعداد شرکتهاي توليد رايانه، تنها در آمريکا، به 150 شرکت ميرسيد. اين مرحله ممکن است بالاترين بازده را داشته باشد، ولي در عوض، بالاترين خطر را نيز دارد(آلوچنا[4]، 2009).
[1] – Abnormal return stock
[2] Grodisky
[3] Pioneering
[4] – Aluchna
لينک جزييات بيشتر و دانلود اين پايان نامه: